“霜凝草木，冬韵初显”，霜降过后，全国正式迈入冬季。“银十”即将落幕，焊管行业旺季景气度不佳，加上北方冷空气影响终端施工，旺季需求难言好转，南方地区施工条件尚可，但项目资金到位率仍显不足。据贸易商反馈，十月市场成交不及预期，下游采购以刚需为主，暂无明显赶工计划，且施工节奏较缓。10月以来，焊管市场价格呈持续下跌走势，全国均价从3610元/吨到3572元/吨，总共下跌38元/吨，由此来看，焊管行业或提前“过冬”？

一、市场需求遇冷  焊管价格走弱

国庆中秋双节同庆，十月初市场需求下滑，终端采购延后，加上下游普遍反馈今年回款压力大，据Mysteel调研了解，近期全国基建工地资金到位率仅微升0.06个百分点至61.6%，同比降幅扩大至6.1%。且年内暂无赶工计划，工地多维持刚需采购为主。市场价格亦呈现逐步下滑趋势，“金九银十”焊管价格未迎来价格拐点，价格上涨周期在7-8月，但自8月14日起，市场价格逐步下滑，年内价格从4450元/吨的最高点到4041元/吨的最低点，全年均价下滑最大幅度为9.19%。

二、焊管库存微降  供需矛盾未缓解

截至10月24日，全国焊管社会库存80.76万吨，年内高点为82.68万吨，降幅为2.3%，十月焊管社会库存微降，贸易商补货偏谨慎，加上市场出货不及预期，焊管社会库存维持低位水平。尽管近期财政部表示“将提前下达2026年新增地方政府债务限额”，并从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，但年同比视角下，原料带钢库存仍在高位运行，加上带钢利润收缩与供应宽松并存，反“内卷”政策支持力度不足，使得钢厂减产缺乏主动性，市场博弈加剧，焊管市场价格四季度的支撑或有限。

三、基建增速缓慢  基本面弱势难改

受气候影响，今年北方冷空气提前到来，南方施工条件尚可，北方基本进入休眠期，成交明显下滑。基建领域成为四季度核心支撑，2025年4.4万亿专项债中，水利、城市管网改造等项目已释放明显需求，带动焊管消费增长，叠加油气管道建设推进，焊管需求表现出一定韧性。出口表现同样亮眼，2025年焊管出口量继续增加，出口量明显高于往年，但受地产拖累和制造业乏力影响，焊管需求承压。“十四五”收官节点虽存在政策加码预期，但国家统计局数据显示：2025年1-9月基础设施投资同比增长3.3%，增速较1-8月回落2.1个百分点，水利等重点领域投资进入收尾阶段，增量政策落地难度较大。

综合来看，“十四五”收官之年的四季度焊管市场，大概率呈现“窄幅震荡”的趋势，成本端支撑力度不足，与市场需求弱势同存，焊管价格在震荡中持续承压；城市管网改造与出口增长带来的需求或限制焊管价格下跌；但供需矛盾未缓解，库存仍处在高位决定了焊管价格反弹空间有限。综上，仍需关注钢厂减产情况，若高库存压力与低利润倒逼钢厂减产，或能缓解供需矛盾；若钢厂减产滞后，11月焊管市场或面临更大压力。